文章列表

账上躺着约465亿美元现金等价物，转头宣布800亿港元配股融资。外卖还在烧钱，AI资本开支快速上涨，钱确实在花——但问题是，你真的缺钱吗？国内贷款利率不过2%-3%，账上现金充足，却选择在香港市场折价配股，稀释全体股东。这不是融资方式的问题，是态度问题。全球科技巨头里，这么干的只有阿里一家。 亚马逊、微软、谷歌的AI投入都比阿里大，没有一家靠公开配股来补。腾讯也在加码AI，同期却在回购注销股票。别人在缩股本、提回报，你在扩股本、摊收益。 不管公告怎么写，市场读到的只有一句：股东股权的价值，排在现金安全感之后。所谓“客户第一、员工第二、股东第三”。股份有限公司的所有者是股东，董事会和管理层对股东负有受托责任，这是法律，不是口号。把股东摆在第三位，不是谦虚，是提前把责任排序这件事卸掉了——以后任何伤害股东的决定，都可以用“价值观”三个字挡住。这不是价值观，这是价值观掩护下的股东价值漠视。再看看历史：阿里巴巴在港股上市的时候，是它成长最快的时候，可股东赚到钱了吗？没有。芒格都没在阿里上挣到钱——这不是运气问题。从私有化到分拆到融资，阿里对股东向来谈不上厚道。合伙人制度，同股不同权——都搞这种

继续等待

1.策略提示的卖出位置相对准确，卖出后房地产一路下跌📉。2.房地产要是没有起色，ETF波段交易，标的的选择也很重要。

上周四出门今天回，一路上大家的邮件我都回复了

今天市场发疯，我的持仓大幅回撤了，但本月我的持仓还是有2个点涨幅。投资者要有定力有恒心，市场大跌那就等待黄金坑，今天亏的要有信心明天捡回来。大家记得多发邮件给我，我会一一答复的。我的邮箱：picfik@126.com

最近看到一篇帖子，作者在7月市场暴跌中组合回撤了20%，三周时间，平时低相关的各个策略相关性急剧升高，回撤突破历史极值。他停掉了组合，至今没开回。复盘一看——如果没停，这波反弹应该已经回来了。但真实世界没有“假如”。净值没回来，要么是策略不行，要么是心态不行。他买了本《西蒙斯传》，看完最大的收获是得到了安慰。原来大奖章基金早期也平庸了十来年，原来他们也会两周爆亏20%，原来他们也会恐慌、自我怀疑、主观介入。原来——他并不差。这个经历，我很有共鸣。今天想从几个角度聊聊我的看法。一、回撤是策略的必修课，但它不叫“失败”7月份那波下跌，速度之快、幅度之大，很多人都被打了个措手不及。多策略在平时确实能分散风险，但在极端行情下，相关性会急剧升高——这是所有做组合管理的人都知道但又最不想面对的事实。作者做对了一件事：看不懂的时候，停下来。这不是懦弱，是理性。站在当时那个位置，你无法判断是反弹前夜还是深渊入口。暂停操作，给自己留出思考空间，在金融市场里叫“活着”。活下来，才有资格谈收益率。二、心态崩塌往往发生在技术极值到来之前这是文中一个非常值得反复咀嚼的点：“按照历史回测，组合在杠杆下的最大回撤为